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　　盛世古玩，亂世黃金！黃金作為貴金屬天生具有的稀缺性，在全球疫情蔓延，國際間摩擦加劇的大環境下，黃金金價的不斷上漲充分體現出了黃金的避險屬性和保值性。自7月以來，多家海外知名機構看多，高盛、花旗集團和瑞銀都預計金價或超2000美元，現在看來已經實現了，不過更有美國銀行喊出未來18個月的金價目標上調至3000美元/盎司。

　　國內許多專業投資人也是一致看好黃金上行行情，國泰基金量化投資事業部總監梁杏近期就提出了黃金定價的三架馬車，而近期的上漲就是受通脹預期的驅動。

　　國泰基金量化投資事業部總監梁杏：黃金投資需求的定價主要是看三個因素，美國的實際利率、避險屬性和匯率。實際利率水平等於名義利率減去通貨膨脹率。短期名義利率對於黃金價格的影響不斷減弱。黃金中長期上漲的一個最大的驅動力，就是整個通脹預期的回升。

　　如果關注黃金的行情的話，其實從2018年年底的時候開始出現一波大的上漲，那個時候驅動黃金價格上漲的主要的一個因素是美國年利率的下降。當時美國國內宏觀情況是，整個美國的經濟有見頂的跡象，經濟的一些指標開始出現下滑。這個時候就可能需要先降息，來對沖一下經濟的下行。整個美聯儲貨幣政策的轉向，導致2018年以來黃金價格有比較大的漲幅。發信軟體

　　但是美聯儲持續放水導致利率處於較低狀態，實際利率對金價的影響能力越來越弱。基本3月份的時候，也就是說美國的新冠疫情最嚴重的時候，或者說美國悲觀預期最強的時候，10年期國債收益率水平基本到大概0.5%左右這樣的一個水平線上。即使後續出現無限量的放水，這個利率水平短期來看是不太容易突破的。

　　未來一段時間，我們主要看的因素就是通脹預期。實際利率由名義利率和通脹率共同組成，今年二季度，整個黃金上漲的影響因素，產生了很有意思的轉變。剛才提到了第一波上漲，是由美國的名義利率下行而驅動了整個黃金價格的上漲。二季度以來黃金價格上漲就是受到通脹預期驅動。

　　不過也有一些專業投資人指出近期的黃金上漲主要是因為疫情和國際摩擦，全球經濟預期悲觀使黃金具有確定性。

　　華安基金指數與量化投資事業部總經理許之彥：我們看到近期金價在不斷創新高，在這輪黃金大的上漲背後，我們認為主要是疫情的影響。

　　這次的疫情對全球宏觀經濟的增長影響非常大，以美國央行為主，我們看到這一次貨幣寬鬆的幅度要遠大於2008年。由於疫情的反覆和對經濟的停擺，以及對心理上的影響，造成了經濟活動的下降。黃金在這個過程中充分反映了美聯儲大幅降低利率和採取寬鬆的態勢。

　　我們認為這次貨幣的超發在歷史上是最大的，速度也是非常快的。這樣一個貨幣超發為什麼會反映在金價上呢？其核心的原理是黃金的貴金屬屬性，是黃金硬通貨的本質，是幾千年以來黃金作為貨幣、作為對抗紙幣的一種體系，貨幣的超發終將反應在金價上升中。

　　富國上海金ETF基金經理王樂樂：黃金上漲短期有兩個驅動因素，首先，歐盟就經濟復甦計劃和歐洲預算達成了協議，通過了總額為1.82萬億歐元的一攬子計劃，預計將對歐元區的經濟起到明顯的拉動效果。這一協議對歐元區是巨大利好，因而造成美元的下跌，以美元計價的黃金資產出現了快速的上漲。其次，近期中國和美國摩擦升溫。上周的關閉領事館事件，讓市場感到恐慌。考慮到未來進入美國大選階段，貿易摩擦風險可能仍在，市場的避險需求提升，也助推了金價的進一步上漲。

　　博時黃金ETF基金經理王祥：之前我們還預期在缺乏標誌性事件的刺激下，金價的漲勢儘管確定性較高但速率可能較為平緩。美國上周突然要求關閉中國駐休士頓總領館，由於這是中國和美國建交正常化以來最先設立的領事館，對於中國和美國關係而言具有重要的歷史意義。

　　美國的行為標誌著中國和美國之間的分歧已愈來愈公開化與擴大化，因此當下的疫情依然緊張的情況下，再也難以出現如2008年那般全球共克時艱的協同，僅靠各自為政且偏於總量的暫時對沖而非針對疫情根本的協調防控，全球經濟的不確定性甚至悲觀預期較為明顯，這也是黃金確定性的來源所在。